Carmignac Emergents : cap sur 2023

2023 débute avec une perspective optimiste sur les marchés émergents dans le sillage de la réouverture progressive de l'économie chinoise après le relâchement de sa politique draconienne de zéro Covid. Cette évolution majeure devrait doper la croissance économique dans l'ensemble du monde émergent, en particulier en Asie et en Amérique latine.

Au mois de décembre, la position de la République populaire de Chine est apparue favorable à la croissance. Lors du Congrès du parti (le plus important rassemblement économique du pays), la Chine a indiqué que l'accent serait mis sur l'augmentation de la consommation intérieure en 2023. Nous attendons donc que des mesures visant à stimuler la demande des consommateurs soient mises en œuvre au cours des prochaines semaines. Nous pensons également que le revirement du gouvernement concernant sa politique zéro Covid restaurera la confiance des consommateurs et des investisseurs dans un marché dont les cours semblent particulièrement attrayants après des années de baisse.

Par ailleurs, nous conservons une large allocation aux pays latino-américains producteurs de matières premières afin de tirer parti de la dynamique positive des cours des matières premières et des ressources de base.

Carmignac Emergents démarre donc 2023 avec un positionnement porté par nos principales convictions :

• Conviction sur la Chine : Nous augmentons notre allocation sur les marchés chinois, compte tenu de la fin de la politique « zéro Covid ».

• Diversification en Amérique Latine : Afin de tirer parti de la reprise du cycle des matières premières, nous achetons des titres qui profitent des prix élevés de l'énergie, mais qui sont également fortement exposés aux pays exportateurs de matières premières et aux devises de la région (principalement le Brésil et le Mexique).

• Une forte importance accordée au développement durable : A travers chaque investissement, nous visons à contribuer aux Objectifs de Développement Durable (ODD) des Nations Unies, tout en cherchant à atteindre des émissions de carbone inférieures de 50 % à notre indicateur de référence¹ - l'indice par rapport auquel notre performance est mesurée.

La guerre en Ukraine a marqué le retour du risque politique, aboutissant par exemple à une forte hausse de la prime de risque pour les actifs chinois et taïwanais en raison des craintes d'une invasion de Taïwan par la Chine, tandis que les pays liés aux matières premières (Brésil, Mexique, Afrique du Sud) ont surperformé en raison de la hausse des cours.

Le Brésil s'est également très bien comporté en dépit d'un agenda politique chargé (élection présidentielle) grâce à l'amélioration des conditions de commerce et l’espoir que Lula puisse adopter une approche pragmatique avec le Congrès brésilien, ce qui assurerait la stabilité politique du pays et l'équilibre des pouvoirs de son gouvernement.

¹MSCI EM (USD) (Dividendes nets réinvestis)