Carmignac en direct

D’une résilience de l’économie mondiale au 1er semestre 2023 à un ralentissement à la fin de l’année

• En cette première partie d’année, les Etats-Unis et l’Europe ont continué de bénéficier de facteurs soutenant la consommation des ménages à l’image du stock d’épargne accumulée par les ménages, de la solidité du marché de l’emploi et des hausses de salaires

• La Chine a bénéficié de la réouverture de son économie après 3 ans de politique anti-covid

• Cependant, à mesure que nous nous dirigeons vers la fin de l’année, nous devrions voir un ralentissement synchronisé de l’économie mondiale notamment sous l’effet du resserrement monétaire orchestré par les Banques centrales

• Dans ce contexte, nous préparons les portefeuilles à ce ralentissement en ajustant l’allocation sectorielle et en augmentant l’exposition aux obligations d’Etat

Malgré la désinflation que l’on observe depuis quelques mois aux Etats-Unis et plus récemment en Europe, en avons-nous vraiment fini avec l'inflation ?

• Les années 70 nous ont montrés que cette dernière pouvait être difficile à endiguer, d’autant que plusieurs facteurs structurels (vieillissement de la population, régionalisation de la production, diminution de l’influence des Etats-Unis sur le monde émergent, etc.) pourraient soutenir l’inflation à moyen et long terme.

• Dans ce contexte, la nécessité de gérer activement le pourcentage d’actions et d’obligations en portefeuille s’impose et la gestion active peut délivrer de la valeur.

Vers plus de diversification sectorielle

• L'inflation est cyclique et n’évolue pas en ligne droite. Ses variations entraînent de fort mouvements de marché avec notamment des disparités de performance entre secteurs d’activité.

• L’incertitude sur le devenir de l’inflation nécessite donc une diversification sectorielle accrue au sein des portefeuilles actions.

• Ainsi par exemple, nous avons renforcé certains secteurs sous-investis ces dernières années comme les valeurs industrielles et l’énergie.