Carmignac

Carmignac en direct

Jeudi 30 novembre 2023

Lors du dernier rendez-vous de « Carmignac en Direct », Frédéric Leroux et Jean-Marc Viguié sont revenus sur l’actualité des marchés financiers et ont partagé les convictions et perspectives de Carmignac pour les prochains mois

Retour sur l’année 2023

  • L'année 2023 a été mouvementée pour les marchés financiers, qui ont été tributaires des décisions de politiques monétaires des principales Banques Centrales et de la volatilité sur les taux d’intérêts.

  • La première partie de l'année a été positive, avec une croissance solide et une baisse de l'inflation, ce qui a convaincu les investisseurs qu'une stabilisation de l'économie mondiale était possible.

  • A la fin de l'été, l'appétit pour le risque a diminué en raison de tensions géopolitiques, de la hausse des prix des matières premières et des craintes inflationnistes.

  • En novembre, il y a eu un fort rebond à la suite de chiffres d’inflation plus faibles que prévus aux États-Unis, ce qui a alimenté l’espoir que la Réserve fédérale américaine (Fed) change de ton.

Notre scénario pour 2024

• Nous prévoyons une décélération de la croissance dans les pays développés en 2024, ainsi qu'une baisse conjoncturelle de l’inflation.

• Aux Etats-Unis, la croissance devrait rester solide au début de l'année, mais les craintes de récession augmenteront au fil du temps.

• En Europe, l’économie stagnera à des niveaux de croissance faible tandis que l'inflation continuera de baisser avant de se stabiliser à des niveaux plus élevés qu'avant la pandémie de Covid-19.

• La Chine, principal moteur de l’économie émergente, ralentira elle aussi mais le redémarrage pourrait s’amorcer au cours de l’année via des mesures de relance.

Conviction de long-terme : le retour structurel de l’inflation

Après 40 années de désinflation, le Covid a provoqué une hausse de l'inflation. Cette inflation qui peut paraitre que passagère, est soutenue par plusieurs facteurs structurels :

  • Démographie : La baisse de la part des épargnants dans la population mondiale des principales puissances économiques entraîne moins de capitaux disponibles pour l'investissement, moins de gains de productivité et donc moins de désinflation.

  • Coût du travail : La main d’œuvre chinoise, qui était auparavant peu coûteuse, ne freine plus les augmentations de salaires dans les pays développés. Cela ouvre la voie au retour de boucles salaires/prix (les augmentations de salaires entraînent une hausse des prix des biens et services.)

  • Démondialisation : la spécialisation géographique des productions entraîne la fin de la désinflation.

  • Fin de la Pax Americana : L’augmentation des tensions géopolitiques, la diminution du pacifisme pour des raisons commerciales et les difficultés de financement des déficits américains. Provoquent une diminution de l'efficacité et une augmentation de l'inflation.

  • Transition énergétique : L’utilisation de solutions énergétiques qui sont actuellement moins efficaces et moins disponibles entraîne une augmentation des prix.

(re)voir la conférence

  • Frédéric Leroux
    Gérant
    Responsable Équipe Cross Asset

    Frédéric Leroux est responsable de l'équipe Cross Asset depuis 2017 et gérant global chez Carmignac. Frédéric a intégré Carmignac en 1995 en tant que gérant. Il a ensuité créé un fonds commun d’intervention sur les marchés à terme (FCIMT), puis a travaillé consécutivement pour BNP Paribas Equities et HSBC CCF Securities en tant que consultant en stratégies actions et dérivés. Il a de nouveau rejoint Carmignac en 2003 en tant que gérant global, responsable de l'équipe Cross Asset, couvrant la recherche macroéconomique et les stratégies de couverture. Frédéric est diplômé de l'Institut d'Economie Scientifique et de Gestion (IESEG), Lille, France.

  • Jean-Marc Viguie
    Gérant

    Jean-Marc Viguié est gérant au sein de l’équipe Investment Solutions. Jean-Marc a rejoint Carmignac en 2019. Il a commencé sa carrière en 1999 en tant que responsable opérationnel du site de bourse en ligne Paresco Bourse/ Comdirect, avant de devenir gérant conseiller actions clientèle privée et CGPI chez ODDO Gestion privée. En 2003, il a rejoint SwissLife Banque privée en tant que gérant conseiller et sous mandat actions clientèle privée, puis en 2008, il est devenu gérant sous mandat clientèle privée et gérant OPCVM actions Europe chez George V Asset Management. Depuis 2010 il était Product Specialist – Business Development au sein du département Dynamic Solutions de Natixis IM International. Jean-Marc est diplômé d’un Master en Banque, Finance et Assurance de l’Université Paris Ouest et de la Société Française des analystes financiers (SFAF).

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