Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine

Nous restons constructifs sur les actifs émergents dans un contexte marqué par un ralentissement de l’économie américaine qui permettrait à la Réserve fédérale de réduire ses taux d’intérêt prochainement. Dans ce contexte, nous avons augmenté la sensibilité aux taux d’intérêt (proche de 480 points de base à l’échelle du Fonds).

Sur la partie obligataire, nous avons augmenté notre allocation à la dette locale dans les pays où l’inflation est en baisse, les taux réels, élevés et où les cycles d’assouplissement monétaire ont été ralentis ou interrompus.

C’est notamment le cas des pays tels que la Pologne, la République tchèque, le Mexique, le Brésil et l’Afrique du Sud, qui sont sensibles aux politiques monétaires de la Fed et de la BCE et qui devraient donc procéder prochainement à des baisses des taux d’intérêt.

Sur la partie actions, nous avons relevé notre taux d’exposition aux actions à 33%, avec une exposition importante aux marchés asiatiques, notamment aux valeurs technologiques coréennes et taïwanaises, où la thématique de l’intelligence artificielle croît de manière durable et où les valorisations restent raisonnables après la correction des semaines précédentes.

Enfin, nous restons prudents sur les devises émergentes. Nous maintenons toutefois notre préférence pour certaines devises latino-américaines, notamment le real brésilien et le peso chilien, compte tenu des taux réels élevés au sein de ces pays. Sur la période, nous avons renforcé notre allocation au won coréen qui bénéficie d’une balance courante en expansion.